长安期货范磊：预期落地值得重视，液化石油气PG套保仍然可行

发布时间：2025-04-24　点此：588次

一、根本面

供应侧，依据Mysteel最新数据，我国最新一周液化气产品量为56.4万吨，根本与此前水平坚持了共同，并未呈现显着改变，虽然与前一周比较略有下降，但全体仍然坚持了10月以来的平均水平；进口方面，到11月最终一周我国液化气产品到港量为48万吨，较前两个月时刻存在显着的下降，这一方面是因为国内季节性进口数量走势改变导致冬天对进口要求稍微有所下降，另一方面则是因为近期外盘现货价格有所回暖，同步对进口产品数量构成了限制。全体来看，近期我国液化气产品量存在着必定水平的下降，此或在近期成为价格的支撑要素之一，但一起需留心的是，若后续供应趋紧状况有所缓解，那么后续价格或再度承压。

在需求侧，从周度的高频数据来看，我国周度实践消费量在近期虽然并没有进一步的大幅下行，但较9月的消费旺季来看仍然存在着不少的去量，这样的客观现状在近期对液化气价格构成了必定程度的连累，但考虑到冬天取暖消费随季节性改变的回暖，后续全体消费量或存必定的修正水平；而在化工消费之中，近期下流干流化工消费各项意图开工水平仍然有所下降，该状况较前期水平来看并未获得有用的改进。全体来看，近期我国全体消费水平根本坚持了少数下行的走势，较难在短期内对价格构成显着提振，但需留心冬天焚烧消费需求的回暖在后续或对价格构成必定的支撑。

库存方面，近期我国库存全体水平根本坚持稳定，但存少数下降。厂库方面，短期内厂库水平存在必定量的下降，现在现已来到了17.3万吨，较此前的消费旺季来看相对较弱，这根本契合国内厂库季节性去库周期的走势；而在港库方面，近期我国港口库存水平仍然坚持了此前的下行趋势，这主要是因为我国到港量水平逐渐下降所造成的。但从周期性同比的视点来看，现在不论是厂家库存仍是港口库存都处在从前的中上水平，后者更是远超季节性同期的平均水平，这或导致即使在后续我国库存水平呈现进一步的下降，也较难对液化气价格构成有用的提振。

二、现货基差

在现货方面，近期我国液化气现货价格存在着少数的回暖趋势，这一方面得益于外盘现货价格的全体回暖，这导致此前咱们关于现货回暖的预期根本得以执行，一起虽然现在国内现货价格的上涨起伏均不相同，但随着季节性改变带来的焚烧消费的提振，以及国内家用车辆出行消费的逐渐回暖，全体价格依旧有望再进一步。在基差方面，近期我国以山东现货为代表的基差体现同步有所走强，这在期货盘面坚持弱势震动而现货体现强势的当下根本契合咱们此前的预期，但值得注意的是，现在基差走势没有彻底展露季节性走势，这意味着后续的基差仍然存在着季节性回调的或许，这将为后续的买保进场供给必定的时机，值得重视。

三、本钱

本钱端原油价格方面，近期原油价格坚持在低位宽幅震动的走势之中。从原油本身的状况来看，其产品特点之中虽然有OPEC+再度推延增产来稳固价格，但需求侧的疲软体现将始终是根本面临油价的连累主要要素；一起在微观特点方面，商场关于美联储后续降息起伏与周期的降温导致微观经济下行压力继续存在，一起中东地缘形势也存在着降温预期，这将同步导致油价失掉此前的中心上行驱动要素。因而归纳来看，近期油价的动摇或较难呈现显着的上行时机，短期内将以宽幅震动为主，而中长期视角下油价仍然承受着较大的下行压力，这意味着本钱或较难在后续成为PG价格的支撑。

四、观念及展望

结合前文所述，近期PG价格或仍然以跟从油价走势，且短期内液化气本身根本面全体状况仍然相对较弱，这将导致后续PG价格较难走出独立趋势，较难觅得单边时机，但考虑到季节性消费回暖的预期仍然存在，这在后续或仍然为液化气带来必定的买保空间或布多裂解时机。

仅供参考。

作者简介：

范磊，从业资格证号：F03101876，出资咨询证号：Z0021225，结业于加拿大西三一大学工商管理硕士专业，具有厚实的理论基础与必定的世界视界；进入期货职业以来，一向致力于原油系能化种类和有色金属系列的研讨剖析作业，长于从根本面剖析着手，结合理论建立种类剖析结构对行情作出研判，并坚持以专业的常识和诚挚的情绪为客户发明价值。

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